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组合杠杆度_Degree of Combined Leverage

组合杠杆度（DCL）是什么？​

组合杠杆度（Degree of Combined Leverage, DCL）是一种杠杆比率，用于总结经营杠杆度（Degree of Operating Leverage, DOL）和财务杠杆度（Degree of Financial Leverage, DFL）对每股收益（Earnings Per Share, EPS）的综合影响，前提是销售额发生特定变化。该比率可以帮助企业确定最优的财务和经营杠杆水平。

组合杠杆度的计算公式​

DCL=% Change in EPS% Change in sales=DOL  x DFL其中：DOL=经营杠杆度DFL=财务杠杆度\begin{aligned} &DCL=\frac{\%\ Change\ in\ EPS}{\%\ Change\ in\ sales}=DOL\ \text{ x } DFL \\ &\textbf{其中：}\\ &DOL = \text{经营杠杆度} \\ &DFL = \text{财务杠杆度} \\ \end{aligned}

关键要点​

  • DCL公式总结了经营杠杆度和财务杠杆度对公司每股收益的影响，基于特定的销售变化。
  • 该比率帮助公司识别最佳的运营和财务杠杆水平。
  • 这个公式帮助公司理解组合杠杆对公司整体收益的影响。

DCL能告诉我们什么？​

这个比率总结了财务杠杆与经营杠杆结合的效果，以及这种组合或其变动对公司的收益产生何种影响。虽然并非所有公司都同时使用经营和财务杠杆，但如果它们确实使用，则可以应用此公式。

重要提示： 相对于杠杆水平较低的公司，杠杆水平较高的公司被认为风险更高，因为高杠杆意味着公司承担了更多的固定成本。

经营杠杆度衡量经营杠杆对公司收益潜力的影响，指示销售活动如何影响收益。经营杠杆度通过将公司息税前利润（EBIT）的百分比变化除以同一时期内销售额的百分比变化来计算。

财务杠杆度则通过将公司每股收益的百分比变化除以其息税前利润的百分比变化来计算。该比率指示公司的每股收益如何受到息税前利润百分比变化的影响。财务杠杆度越高，表明公司每股收益波动性越大。

组合杠杆度实例​

如前所述，组合杠杆度可以通过将经营杠杆度与财务杠杆度相乘来计算。假设一个假想公司SpaceRocket本财年的息税前利润为5000万美元，上一个财年的息税前利润为4000万美元，年增幅为25%。SpaceRocket本财年的销售额为8000万美元，上一个财年的销售额为6500万美元，增幅为23.08%。

此外，SpaceRocket本财年的每股收益为2.50美元，上一个财年的每股收益为2.00美元，增幅为25%。因此，SpaceRocket的经营杠杆度为1.08，财务杠杆度为1。综上，SpaceRocket的组合杠杆度为1.08。对于SpaceRocket销售额的每1%变化，其每股收益将变化1.08%。

参考文献​

No references found.